Заказать оценку

Почему именно мы?

Скидка на оценку!

Оценка акций предприятия позволяет владельцу пакета ценных бумаг понять, на какой процент от прибыли организации (перечисляемой в виде дивидендов) он может рассчитывать.

Оценка акций полезна и для самого предприятия – эта процедура дает возможность более эффективно распределять средства внутри организации.

Компания ООО «Союз-Эксперт» готова произвести профессиональную оценку акций вашей компании – услугу оказывают только высококвалифицированные специалисты, прекрасно осведомленные о последних тенденциях фондового рынка.

В каких случаях необходима оценка стоимости акций компании?

Важно! Оценка в этом случае стоит значительно меньше, чем оценка контрольного пакета акций или оценка доли в уставном капитале.
(слияние или поглощение другой фирмой).
Важно! В таком случае оценка акции – это не что иное, как определение ее рыночной стоимости, производимое с учетом прогнозной доходности и ожидаемого риска.
, если пакет акций относится к совместно нажитому имуществу. Кроме того, к оценке акций прибегают при составлении брачного контракта.
для получения кредита. Также акции оцениваются при необходимости привлечь новых инвесторов.
(не имеет значения, по решению учредителей или суда).

Оценку каких акций производит ООО «Союз-Эксперт»?

Важно! Статистика показывает, что банковский сектор в России развивается, пусть и не такими внушительными темпами, как, например, розничная торговля.
(сюда входят магазины электроники, продуктовые супермаркеты, сети салонов розничной торговли). Важно! Этот сектор наиболее высокодоходен и пользуется большой популярностью у начинающих предпринимателей, так как не требует крупных начальных вложений, как, например, строительство.
Важно! Оценка акций этих компаний наиболее важна, так как они являются высоколиквидным инструментом торговли.
(например, компании, осуществляющие междугородние перевозки). Важно! Акции таких компании сохраняют свою стоимость даже в кризисные времена, поэтому считаются активами- «убежищами» для инвесторов.

Как производится оценка пакета акций предприятия?

Прежде чем приступить к процедуре оценки акций организации, оценщик уточняет следующую информацию у заказчика:

Какова организационно-правовая форма предприятия. Фирмы бывают публичными и непубличными. Продать акции публичной компании можно куда дороже: продавец несет минимум издержек, и покупателя найти гораздо проще.
Являются ли оцениваемые акции привилегированными. Акции такого типа дают владельцу больше прав по сравнению с обычными, поэтому и стоимость их будет выше.
Котируются ли акции на фондовом рынке. Если да, то процедура определения стоимости акций упрощается – достаточно определить ее средневзвешенную котировку.

После уточнения информации оценщик выбирает метод, с помощью которого будет производиться оценка стоимости акций. Основных методов два:

Этот метод базируется на оценке чистых активов предприятия и является наиболее сложным. Сложность состоит в том, что чистые активы позволяют судить о балансовой стоимости предприятия, а нужно получить рыночную. Важно! Экспертом, производящим такую оценку, должен быть профи фондовой биржи.
Этот метод куда проще: определяется компания-аналог, торгующая акциями на бирже, после чего сопоставляются их финансовые показатели. На основании этого делается вывод о рыночной стоимости акций. Важно! Для того чтобы использовать этот метод, необходимо, чтобы оценщик был обеспечен достоверной информацией, иначе результат не будет правильным.

После того, как оценка произведена, результат в форме отчета передается на согласование заказчику.

Какие документы потребуются для оценки акций компании?

Для оценки акций предприятия оценщику понадобятся следующие бумаги:

Учредительный документы компании (например, устав и свидетельство о регистрации).
Документы, содержащие информацию о роде деятельности фирмы и ее организационной структуре.
Бухгалтерские отчеты за последние 3-5 лет (желательно с приложением заключения аудитора).
Перечень имущества, находящегося в собственности.
Информация о наличие кредиторской и дебиторской задолженностей.
Информация о наличии филиалов.
Бизнес-план предприятия (если имеется).

Какие факторы могут влиять на стоимость пакета акций?

В процессе оценки специалист учитывает все факторы, способные повлиять на стоимость акций. В числе этих факторов:

Ситуация на фондовом рынке и общая макроэкономическая ситуация. Любое крупное предприятие реагирует на поведение фондовых биржевых индексов, таких как Dow Jones и NASDAQ.
Политика. Если в стране политическая нестабильность, зарубежных инвесторов привлечь очень сложно.
Статистика. Публикация бухгалтерского баланса крупного игрока отрасли может повлиять на всю отрасль.
Психология потребителя. Например, в канун новогодних праздников выручка предприятий розничной продажи растет, как и стоимость их акций.

Что включает в себя отчет оценщика?

Указывается, чему равна рыночная стоимость пакета ценных бумаг в рублях и долларах США.
В этом документе оценщик указывает дату оценки, метод, используемые документы.
Документ начинается с оглавления и представляет собой подробную расшифровку экспертного заключения.

Компания ООО «Союз-Эксперт» поможет вам в оценке пакета акций предприятия. Обращаясь в нашу компанию, вы избавляете себя от риска столкнуться с непрофессионализмом – услуги оценки у нас оказывают только настоящие эксперты фондового рынка.

Задайте вопрос и специалисты на него ответят.

Приведем пример из практики.

Продавцом акций ОАО является физическое лицо (владеет 95% акций ОАО), покупателями - три юридических лица, каждое из которых приобретает по 24,9% акций. При определении цены акций не планируется привлекать независимого оценщика. Покупатели заинтересованы в том, чтобы обезопасить себя в процессе выкупа акций. Их интересует допустимо ли, с точки зрения законодательства, включить в договор условия о том, что продавец обязуется сообщить покупателю сведения обо всех банковских кредитах, полученных ОАО, о залоге его имущества, о том, что оно выступает поручителем в каких-либо обязательствах, наличии признаков банкротства, и о том, что покупатель вправе расторгнуть договор и потребовать возврата уплаченной суммы, если после заключения договора выявятся какие-то из упомянутых обстоятельств, о которых продавец не предупредил.

Определение цены акций

Статья 421 ГК РФ закрепляет принцип свободы договора. Согласно п. 4 этой статьи условия договора определяются по усмотрению сторон, кроме случаев, когда содержание соответствующего условия предписано законом или иными правовыми актами.

В соответствии с п. 1 ст. 424 ГК РФ исполнение договора оплачивается по цене, установленной соглашением сторон. В предусмотренных законом случаях применяются цены (тарифы, расценки, ставки и т.п.), устанавливаемые или регулируемые уполномоченными на то государственными органами и (или) органами местного самоуправления.

В ряде случаев для определения цены договора законодательство предусматривает привлечение независимого оценщика. Однако это касается случаев, прямо предусмотренных законом. В частности, в силу ст. 8 Федерального закона от 29.07.1998 №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (далее - Закон №135-ФЗ) проведение оценки объектов оценки является обязательным в случае вовлечения в сделку объектов оценки, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам РФ либо муниципальным образованиям. При этом под объектами оценки понимаются любые объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством РФ установлена возможность их участия в гражданском обороте, в том числе и акции (ст. 5 Закона №135-ФЗ, ст.ст. 128, 143 ГК РФ). Согласно п. 2 ст. 77 Федерального закона от 26.12.1995 №208-ФЗ "Об акционерных обществах" (далее - Закон об АО) привлечение независимого оценщика для определения рыночной стоимости является обязательным для определения цены выкупа акционерным обществом у акционеров принадлежащих им акций в соответствии со ст. 76 Закона об АО, а также в иных случаях, прямо предусмотренных этим федеральным законом.

В рассматриваемом случае, как это следует из вопроса, продавцом акций не является Российская Федерация, субъект РФ либо муниципальное образование. Приобретение акций осуществляется не в порядке их выкупа обществом у акционеров. Иных оснований, по которым привлечение независимого оценщика для определения рыночной стоимости акций было бы в приведенной ситуации обязательным, законодательство не устанавливает.

Следовательно, стороны сделки купли-продажи вправе определить цену акций по своему усмотрению (см. постановление ФАС Уральского округа от 08.05.2007 №Ф09-3390/07-С4). При этом они вправе использовать любую доступную им информацию, если пожелают определить стоимость акций на основании каких-либо объективных данных. В частности, стороны вправе воспользоваться Порядком определения расчетной цены ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, в целях 25 главы Налогового кодекса Российской Федерации, утвержденным приказом ФСФР России от 09.11.2010 №10-66/пз-н (далее - Порядок). Данный Порядок содержит несколько методик определения расчетной цены ценных бумаг в зависимости от различных критериев. Например, расчетная цена обыкновенной акции акционерного общества (далее также - общество), не обращающейся на организованном рынке ценных бумаг, может определяться путем деления стоимости чистых активов общества, уменьшенной на долю чистых активов, которая приходится на размещенные привилегированные акции общества, на общее количество размещенных обществом обыкновенных акций. При этом стоимость чистых активов рассчитывается в соответствии с Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденным приказом Минфина РФ и ФКЦБ России от 29.01.2003 №10н, 03-6/пз.

Подчеркнем, что указанный Порядок применяется для целей определения налоговой базы у организаций - продавцов ценных бумаг и не обязателен для применения в гражданско-правовых сделках.

Как определить цену реализации акций?

Несмотря на законодательное регулирование в части определения стоимости реализации ценных бумаг, эта тема вызывает много вопросов у эмитентов. Приведем случай из практики: организация приобрела акции ЗАО и перепродала их дочерней организации. Требуется ли в данном случае отчет оценщика для подтверждения соответствия рыночной стоимости цене продажи акций? Какая стоимость акций должна фигурировать в отчетности у сторон этой сделки?

Для целей налогообложения прибыли выручка от продажи акций признается доходом от реализации (п. 1 ст. 249НК РФ). При этом налоговая база при реализации акций определяется в порядке, установленном ст. 280 НК РФ. Согласно п. 2 ст. 280 НК РФ доходы налогоплательщика от операций по реализации или иного выбытия ценных бумаг (в том числе погашения) определяются, в частности, исходя из цены реализации ценной бумаги.

Особенности определения цены реализации ценных бумаг, обращающихся и не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, определены п. 5 и 6 ст. 280 НК РФ. Так как акции закрытого акционерного общества не могут быть предложены к приобретению неограниченному кругу лиц (п. 3 ст. 7 Федерального закона № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»), очевидно, что в рассматриваемом случае цену реализации следует определять с учетом правил, установленных для ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке. Пунктом 6 ст. 280 НК РФ установлены ограничения для цен, принимаемых для целей налогообложения прибыли при реализации акций, необращающихся на организованном рынке ценных бумаг.

В этом случае фактическая цена сделки принимается для целей налогообложения, если она находится в интервале между минимальной и максимальной ценами, определенными исходя из расчетной цены ценной бумаги и предельного отклонения цен, установленного в размере 20% в сторону повышения или понижения от расчетной цены ценной бумаги. Если такие ценные бумаги реализуются ниже минимальной цены, определенной исходя из расчетной стоимости ценной бумаги и предельного отклонения, при определении финансового результата для целей налогообложения принимается минимальная цена,определенная исходя из расчетной цены ценной бумаги и предельного отклонения цен. Порядок определения расчетной цены ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг (далее – Порядок), установлен приказом ФСФР России от 09.11.2010 № 10-66/пз-н.

Согласно п. 2 Порядка расчетная цена необращающейся ценной бумаги может быть определена:

как цена, рассчитанная исходя из существующих на рынке ценных бумаг цен этой ценной бумаги в соответствии с п. 4 Порядка; как цена ценной бумаги, рассчитанная организацией по правилам, предусмотренным п. 5–19 Порядка; как оценочная стоимость ценной бумаги, определенная оценщиком. Способы определения расчетной цены, установленные Порядком, условия применения налогоплательщиком конкретных способов устанавливаются в учетной политике для целей налогообложения (п. 20 Порядка).

При этом в учетной политике налогоплательщик вправе предусмотреть как один, так и несколько из указанных выше способов (см. письмо Минфина России от 15.08.2011 № 03-03-06/1/486). – вместо Смотрите следует писать - см. Если в рассматриваемой ситуации информация о существующих на рынке ценных бумаг ценах отсутствует, возможно применение второго и третьего способов определения расчетной цены.

В соответствии с п. 9 Порядка расчетная цена необращающейся акции акционерного общества (за исключением случаев, предусмотренных п. 6–8, 10, 11 Порядка) может определяться путем деления стоимости чистых активов общества , рассчитанных в соответствии с Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденным приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29.01.2003 № 10н, № 03-6/пз (далее –Порядок оценки чистых активов), уменьшенной на долю чистых активов, которая приходится на размещенные привилегированные акции общества, на общее количество размещенных обществом обыкновенных акций.

Пункт 19 Порядка предусматривает возможность определения расчетной цены ценной бумаги как оценочной стоимости акции, указанной оценщиком в отчете об оценке ценной бумаги.

Пунктом 3 Порядка определено, что, если иное не предусмотрено НК РФ и этим Порядком, расчетная цена необращающейся ценной бумаги определяется организацией исходя из цен, существующих на рынке ценных бумаг (иных значений,используемых для определения расчетной цены), на дату заключения налогоплательщиком сделки с необращающейся ценной бумагой.

По нашему мнению, датой заключения налогоплательщиком сделки с необращающимися акциями следует считать дату заключения договора купли-продажи акций или, если договор купли-продажи как отдельный документ не составляется, дату подписания продавцом акций (если он является лицом, зарегистрированным в реестре владельцев именных ценных бумаг этого акционерного общества) передаточного распоряжения (пп. 3.4.2 п. 3.4 Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденного постановлением ФКЦБ России от 02.10.1997 № 27, далее – Положение о ведении реестра).

Вместе с тем, обратим внимание на то, что согласно п. 2 Порядка оценки чистых активов для оценки стоимости чистых активов акционерного общества составляется расчет по данным бухгалтерской отчетности. Поэтому полагаем, что при определении расчетной цены исходя из стоимости чистых активов акционерного общества их размер должен определяться по данным бухгалтерской отчетности общества на последнюю отчетную дату,предшествующую дате заключения сделки с акциями.

Если расчетной стоимостью акции является ее оценочная стоимость, указанная оценщиком, расчетная стоимость определяется на дату заключения сделки купли-продажи. Статьей 329 НК РФ предусмотрено, что доходы и расходы по операциям с ценными бумагами признаются в соответствии с порядком, установленным ст. 271 или 273 НК РФ, в зависимости от применяемого налогоплательщиком порядка признания доходов и расходов. Если организация-продавец определяет доходы по методу начисления, датой получения дохода от реализации акций должна быть признана дата их реализации (п. 3 ст.271 НК РФ). С учетом положений п. 2 ст. 38, п. 1 ст. 39 НК РФ, ст. 29 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» датой реализации акций является дата внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя акций в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг акционерного общества либо,если акции учитываются у депозитария, дата внесения приходной записи по счету депо приобретателя.

Как следует из абз. 4 п. 2ст. 280 НК РФ, расходы при реализации ценных бумаг определяются исходя из цены приобретения ценной бумаги (включая расходы на ее приобретение), а также затратна ее реализацию. В соответствии с п. 9 ст. 280, ст. 329 НК РФ при реализации ценных бумаг расходом признается цена приобретения реализованных ценных бумаг,рассчитанная с учетом установленного налогоплательщиком метода учета ценных бумаг (по стоимости первых по времени приобретений (ФИФО) либо по стоимости единицы).

Цена приобретения акций для целей учета их стоимости в расходах у продавца определяется с учетом положений п. 6 ст. 280 НК РФ, то есть как сформированная в его налоговом учете фактическая цена их приобретения, если она находится в диапазоне между минимальной и максимальной ценами акций, или как минимальная (максимальная) цена, если фактическая цена приобретения выходит за рамки этого диапазона. Однако если акции были приобретены налогоплательщиком до 01.01.2010 (даты вступления в силу п. 6 ст. 280 НК РФ в редакции Федерального закона от 25.11.2009 № 281-ФЗ,установившего ограничения цены приобретения (реализации) ценных бумаг для целей налогообложения прибыли), полагаем, что продавец акций вправе учесть в расходах фактическую стоимость приобретения акций даже в том случае, если она превышает максимальную цену, рассчитанную в соответствии с п. 6 ст. 280 НК РФ в действующей редакции.

Этот вывод следует из разъяснений Минфина России, приведенных, в частности, в письмах от 23.01.2012 №03-03-06/1/23, от 08.11.2011 № 03-03-06/1/730, от 24.10.2011 № 03-03-06/2/159,от 26.08.2011 № 03-03-06/1/522. Отметим также, что расходы, связанные с приобретением ценных бумаг, включая их стоимость, учитываются в составе вне реализационных расходов на дату реализации ценных бумаг (пп. 7 п. 7 ст. 272 НК РФ). У покупателя акций дохода в связи с их приобретением не возникает.

В случае дальнейшей реализации им этих акций доход от их реализации будет облагаться налогом на прибыль в рассмотренном выше порядке. Аналогичным образом он будет учитывать и расходы на приобретение акций при их реализации. Таким образом, доходы продавца акций в рассматриваемой ситуации определяются по фактической цене сделки купли-продажи, находящейся в интервале между минимальной и максимальной ценами,определенными исходя из расчетной цены ценной бумаги и предельного отклонения цен, или по минимальной (максимальной) цене, если фактическая цена сделки выходит за границы этого интервала.

Способы определения расчетной цены налогоплательщик определяет самостоятельно, закрепив их в учетной политике. Налогоплательщик вправе предусмотреть в учетной политике как один, так и несколько способов определения расчетной цены. Определение расчетной цены как оценочной стоимости ценной бумаги, указанной в отчете оценщика, является одним из способов (но не единственным) определения этой цены. При определении расчетной цены исходя из стоимости чистых активов акционерного общества размер чистых активов должен определяться по данным бухгалтерской отчетности общества на последнюю отчетную дату, предшествующую дате заключения сделки с акциями.

Расчетная стоимость акции как ее оценочная стоимость, указанная оценщиком, определяется на дату заключения сделки купли-продажи акций (заключения договора купли-продажи или подписания лицом, передающим акции,передаточного распоряжения). Расходы на приобретение акций, учитываемые при их реализации, определяются по цене приобретения акций их продавцом с учетом ограничений, предусмотренных действующей редакцией п. 6 ст. 280 НК РФ, если акции были приобретены в период начиная с 01.01.2010, или по фактической стоимости, по которой они были приобретены, без учета этих ограничений, если акции были приобретены до 01.01.2010.

В чем особенность доходного подхода к оценке стоимости акций

Доходный подход представляет собой совокупность методов оценки стоимости объектов оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки (ФСО No 1).

Определение стоимости бизнеса с помощью доходного подхода основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес больше текущей стоимости будущих доходов, получаемых в результате его функционирования. Проще говоря, покупатель в действительности приобретает не собственность, а право получения будущих доходов от владения ею. Аналогичным образом собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. Считается, что в результате своего взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Метод дисконтирования денежных потоков . Данный метод предполагает построение ежегодного прогноза доходов (чаще всего - чистого денежного потока), как правило, на среднесрочную перспективу, а также определение стоимости бизнеса в постпрогнозный период. Для того чтобы привести все будущие доходы к текущей стоимости, применяется ставка дисконтирования. Сумма текущих стоимостей всех будущих доходов с учетом поправки на избыток или недостаток собственного оборотного капитала и на величину рыночной стоимости избыточных (не участвующих в производстве) активов и является стоимостью бизнеса.

Метод капитализации прибыли. Применение метода предполагает преобразование годового дохода от бизнеса в стоимость бизнеса путем деления на ставку капитализации. Условие применения данного метода - неизменная величина годового дохода, планируемая в долгосрочной перспективе, или постоянные неизменные темпы роста. В оценке бизнеса и акций данный метод применяется редко, поскольку для большинства предприятий характерны значительные колебания величины прибыли и денежного потока в прогнозном периоде.

Согласно требованиям ФСО No 1, доходный подход применяется в случаях, когда существует достоверная информация, позволяющая прогнозировать будущие денежные доходы, которые способны принести объекты оценки, а также связанные с ними расходы.

Использование доходного подхода к оценке стоимости бизнеса наиболее обосновано в случае, когда предприятие находится на стадии роста или стабильного экономического развития. Также применение доходного подхода возможно при анализе перспектив дальнейшего развития предприятия (оценка инвестиционного проекта).

Доходный подход оценивает внутреннюю стоимость компании, но при этом не учитывает положение компании на рынке в момент оценки ее акций и влияние рыночной конъюнктуры на ее стоимость, тем самым не давая объективной оценки акций.

Что делать, если вы не согласны с оценкой стоимости своих акций

Если участник не согласен с оценкой действительной стоимости своей доли, определенной обществом, он вправе обратиться в суд. В этом случае, согласно разъяснениям, данным в подп. «в» п. 16 совместного постановления Пленума Верховного Суда РФ и Пленума ВАС РФ от 09.12.1999 №90/14, суд проверяет обоснованность его доводов, а также возражений общества на основании представленных сторонами доказательств, в том числе заключения проведенной по делу экспертизы. Таким образом, возможна оценка действительной стоимости доли и по рыночной стоимости имущества общества. Так, в Определении Конституционного Суда РФ от 15.11.2007 №758-О-О говорится о том, что действующие нормы Закона об ООО не препятствуют определению действительной стоимости доли по результатам экспертизы по рыночной стоимости имущества.

Есть очень много судебной практики, подтверждающей такую возможность. Свежий пример - определение ВАС РФ от 21.06.2010 No ВАС-7669/10 по делу №А82-3322/2008-36: в передаче дела по иску о взыскании стоимости доли в уставном капитале ООО для пересмотра в порядке надзора судебных актов отказано, так как, удовлетворяя иск, суд исходил из того, что размер действительной стоимости доли, подлежащей выплате истцу, был определен с учетом заключения эксперта.

В случае если такой разницы недостаточно, общество обязано уменьшить свой уставный капитал на недостающую сумму. При этом если уменьшение капитала приведет к тому, что его размер станет меньше минимального размера, действительная стоимость доли выплачивается за счет разницы между стоимостью чистых активов общества и указанным минимальным размером уставного капитала общества.

Вместе с тем абз. 4 п. 8 ст. 23 Закона об ООО предусматривает случаи, когда общество не вправе выплачивать действительную стоимость доли - в частности, если на момент выплаты или выдачи имущества общество отвечает признакам несостоятельности, установленным в Федеральном законе «О несостоятельности (банкротстве)», или если в результате такой выплаты или выдачи имущества такие признаки у него появятся. В этих случаях общество на основании заявления в письменной форме, поданного не позднее чем в течение трех месяцев со дня истечения срока выплаты действительной стоимости доли лицом, доля которого перешла к обществу, обязано восстановить его как участника общества и передать ему соответствующую долю в уставном капитале общества. Порядок, способ и сроки выплаты действительной стоимости доли также установлены в Законе об ООО.

Оценка акций предприятия — это изучение рыночной стоимости той доли предприятия, на которую приходится рассматриваемый пакет акций. Данная процедура может быть осуществлена для определения цены привилегированных и обыкновенных ценных бумаг, которые эмитированы, как закрытыми, так и открытыми акционерными обществами.

Основным способом получения прибыли из акций является получение дивидендов и финансовое, экономическое и стратегическое развитие компании, расширением бизнеса и увеличением стоимости активов. И поэтому, оценивая акции предприятия, компания «Активные Бизнес Консультации» активно использует метод рынка капитала, чистых активов, а также капитализации прибыли и дисконтирования денежных потоков.

Что мы понимаем под акциями предприятия?

Акция — это ценная бумага, которая является свидетельством о вложении доли капитала или определенного количества средств в акционерное общество, и которая в результате даёт право на получение прибыли с развития предприятия в виде дивидендов.

В отличие от других ценных бумаг, обладающих фиксированной доходностью (например — вексель, облигация) и погашающихся в соответствии с номиналом по окончанию срока действия, обязательства по выкупу акций акционеры предприятия не несут. Стоимость, или, как принято говорить на бирже, котировка акций устанавливается исходя из соотношения спроса и предложения на открытом рынке.

При рассмотрении определенного пакета ценных бумаг, всегда можно выделить, к какому виду он принадлежит - мажоритарному или миноритарному. Мажоритарный - это пакет акций, характеризующийся наличием более 50% всех акций предприятия - это даёт владельцу право управлять им и назначать руководство. Между тем, стоит отметить, что на практике, когда акциями компании владеют различные инвесторы, то порог, определяющий, контрольный ли это пакет акций или нет, может быть и более низким. В некоторых случаях 30% пакет акций вполне может быть мажоритарным - разделение на виды носит условный характер. Миноритарный пакет акций - это не контрольный, ниже мажоритарного уровня.

Классификация на мажоритарные и миноритарные пакеты акций обуславливается тем, что в зависимости от величины пакета, проводится премия и скидка за контроль. Сумма и процент скидки или премии определяется используемым методом оценки акций предприятия.

Также нужно сказать, что пакет акций обладает более реальным характером права, чем одна отдельная акция. Но из этого и вытекает недостаток пакета - он менее ликвиден. Отдельную акцию гораздо легче продать на открытом рынке. Пакет акций - это интерес серьезных инвесторов, тщательно анализирующих ситуацию на рынке и способных прогнозировать успешное развитие компании. И это является еще одной причиной, почему оценка акций предприятия является достаточно востребованной услугой.

В каких случаях осуществляется оценка акций предприятия?

Оценка акций предприятия проводится в следующих случаях:

Осуществление сделок по купле-продаже акций;

Реструктуризация предприятия — прохождение процедуры слияния, ликвидации, поглощения или выделения бизнес-единиц из структуры холдинга;

Внесение пакета акций в капитал юридического лица;

Определение стоимости залога для получения кредита;

Передача в доверительное управление.

Для чего нужна оценка акций предприятия?

Оценка акций предприятия — это первый шаг к тому, чтобы привнести безопасность в инвестиции. Фундаментальный анализ рынка и финансового состояния предприятия позволят исключить возможные ошибки в условиях постоянного колебания цен на ценные бумаги. Добиться уверенности в принимаемых решениях, иметь все основания, и даже, обоснования, для вложения средств — это те преимущества, которые дает оценка акций предприятия .

Что мы понимаем под оценкой акций предприятия?

Оценка акций предприятия ставится с той целью, чтобы определить наиболее вероятную цену, по которой может быть реализован данный объект на открытом рынке в условиях существования конкуренции и когда обе стороны действуют исходя из собственных интересов и разумно, располагая всей информацией об объекте.

Основа процедуры оценки акций предприятия является изучение стоимости, как финансового инструмента, способного приносить прибыль. Акции могут приносить прибыль своему владельцу в виде дивидендов и увеличения стоимости предприятия - факторами, связанными с расширением бизнеса и улучшением финансовых показателей.

Наиболее влиятельными на итоговый результат оценки акций предприятия факторами является размер, степень контроля и ликвидность акций. Степень контроля - это премия или скидка за дополнительные права, которые предоставляет акции. Например, если рассматриваемый пакет является контрольным на предприятии, то нужно учитывать, что он дает право своему владельцу назначать руководство и управлять компанией. Величина премии за контроль составляет порядка 30 процентов по сравнению со средней ценой стоимости пакета акций бумаг. Скидка же за не контрольный характер составляет около 15-20%. Важной характеристикой также является ликвидность ценных бумаг - наивысшими показателями будут обладать те акции, которые принадлежат открытым акционерным обществам, котирующихся на биржевых площадках. Наименьшей же ликвидностью - акции закрытых обществ, которые не присутствуют в открытом обороте на рынке.

Наличие подобных преимуществ у акционеров, владеющих контрольным пакетом акций делает невозможным проведение простых расчетов по получению оценки акций предприятия . Также невозможно определить стоимость компании, лишь умножив действительную рыночную стоимость акций на их количество.

Расчет той доли имущества, которая приходится на рассматриваемый пакет акции, является очень интересной и полезной информацией для инвесторов и покупателей - однако достаточно непростой задачей для независимого оценщика. Компания «Активные Бизнес Консультации» использует комплексный подход к оценке акций предприятия , и гарантирует наиболее точный результат среди всех возможных.

Какая стоимость может быть определена оценкой акций предприятия?

Номинальная стоимость - формирующаяся на основе официальных заявлений о цене акций предприятиям. Номинал - пожалуй, главная характеристика акции. Именно по нему может быть определена приблизительная (но не точная) стоимость рассматриваемой ценной бумаги. Номинальная стоимость равнозначна для всех обыкновенных акций, однако не учитывает привилегированные акции;

Рыночная стоимость - если акции размещены на открытом рынке, то устанавливается исходя из курса акций на РЦБ. На практике же номинальная и рыночная стоимость не являются равнозначными или даже приблизительно похожими - у развивающегося предприятия рыночная стоимость акций будет выше, нежели чем у организации, у которой существуют проблемы в финансовом обеспечении. Рыночная стоимость акций предприятия определяются исходя из соотношения спроса и предложения;

Балансовая стоимость находит свое отражение на балансе предприятия, и рассчитывается исходя из величины акционерного капитала компании, равное совокупности имущественного комплекса на суммы обязательств и капитала, внесенного владельцами привилегированных акций.Изолированно оценка акций предприятия по определению балансовой стоимости не проводится - это происходит потому, что во многом она зависит от учетной политики организации. Зачастую балансовая стоимость используется как характеристика обеспеченности акций предприятия;

Ликвидационная стоимость - это та цена, которая будет получена акционером при осуществлении процедуры ликвидации предприятия и распродажи с торгов или аукционов её активов в короткие сроки, погашения обязательств и осуществления выплат по привилегированным акциям;

Инвестиционная стоимость является стоимостью, которая наиболее всего интересует инвестора - она отражает доходность и прибыльность акций.

Какие подходы используются для оценки акций предприятия?

Затратный подход. Сформирован из принципа, что покупатель не будет платить сумму больше, чем необходимую на создание равнозначного объекта. С помощью затратного подхода оценка акций предприятия определяет затраты на создание аналогичного предприятия, который будет обладать похожими активами и занимать такую же позицию на рынке. Также здесь учитывается обоснованная прибыль инвестора;

Сравнительный подход. Может быть использован только на открытом рынке, поскольку сформирован из метода сравнения рассматриваемых объектов с аналогичными объектами, реализованными на рынке ранее. Для получения результата оценки акций предприятия с помощью этого подхода необходимо наличие информации о ценах прошедших сделок - к сожалению, развивающийся рынок не может предоставить нужное количество данных для детального анализа.

Доходный подход. Сформирован исходя из принципа, что инвесторов наиболее интересует не реальная стоимость акций, а тот доход и прибыль, что они могут принести. Можно предположить, что инвестор не будет покупать акции, если узнает о негативном прогнозе развития предприятия.

Компания «Активные Бизнес Консультации» знает обо всех тонкостях процедуры оценки акций предприятия . Мы готовы оказать посильную помощь в определении стоимости акций - и предоставить всю информацию для принятия верных и уверенных решений.

Оценка обыкновенных акций

Оценка обыкновенных акций является процедурой по установлению стоимости акций, дивиденды по которым являются частью прибыли предприятия, оставшаяся после расчетов с владельцами привилегированных акций. Главной особенностью обыкновенных акций является то, что хоть они и обладают правом голоса на собрании акционеров, но не гарантируют своему владельцу дивидендов по ним.

Для оценки обыкновенных акций в первую очередь проводится углубленный финансовый, технологический и организационный анализ текущей деятельности, а также перспектив развития организации, чьи обыкновенные акции оцениваются. Осуществляемая на основе расчета стоимости компании, оценка обыкновенных акций также подразумевает использование комплексного подхода, с применением различных методов для достижения более точного и качественного результата.

Компания «Активные Бизнес Консультации» гарантирует высокое качество оценки, которая будет проведена действительно независимо, с соблюдением всех стандартов и нормативов.

Цели, для которых выполняется оценка обыкновенных акций:

Для совершения сделок по купле-продаже акций;

Для реструктуризации предприятия (разделения, слияния, поглощения);

Для дополнительной эмиссии и размещения акций;

Для выкупа акций акционерами;

Для привлечения внешнего инвестирования;

Для совершения сделок мены, дарения и наследования акций;

Для получения кредита под залог ценных бумаг.

Зачем нужна оценка обыкновенных акций?

Акции - это тот финансовый инструмент, который может обеспечить хорошую прибыль своему владельцу. Инвесторов и предприимчивых людей привлекает то, что в связи с расширением бизнеса, улучшением финансовых показателей, стоимость акций увеличивается - а значит, при стечении обстоятельств можно получить весомую прибыль с ранее сделанных вложений. Оценка обыкновенных акций в данном случае представляется, как процедура, способная определить текущую стоимость бизнеса и акций, а также сделать прогноз касательно показателей доходности её приобретения.

Основа оценки обыкновенных акций - это определение стоимости финансового инструмента способного приносить прибыль. Повышение дивидендов и рост стоимости акции происходят только тогда, когда финансовые показатели компании улучшаются, бизнес расширяется, стоимость активов увеличивается.

Методология оценки обыкновенных акций

Оценка обыкновенных акций проводится с использованием модели дисконтирования дивиденда, - методе, который основан на определении текущей стоимости ожидаемых денежных потоков. При рассмотрении методов и способов компания «Активные Бизнес Консультации» основывается на причине, по которой осуществляется оценка. Например, для покупателя обыкновенных акций является важным получить часть прибыли и доходов предприятия в перспективе, которая выражена в форме дивидендов или льгот, предоставленных правлением компании (продажа продукции по индивидуальным расценкам). Относительно стороны продавца - оценка обыкновенных акций должна осуществляться с учетом потери будущих поступлений.

При проведении оценки обыкновенных акций можно определить следующие виды стоимости:

Номинальная стоимость. Она основывается на объявленной официально организацией стоимости. Номинал является главной характеристикой акций, по которой определяется приблизительная ценность данной ценной бумаги. Сумма номинальных стоимости размещенных акций представляет собой уставной капитал предприятия, из них только 25% - привилегированные акции. Номинальная стоимость равнозначна для всех обыкновенных акций;

Рыночная стоимость определяется исходя из курса акций на РЦБ. На практике рыночная стоимость не совпадает с номинальной, поскольку у прибыльного предприятия стоимость акций будет гораздо выше, чем у организации, которая испытывает проблемы в финансовом обеспечении и ведении дел. Рыночная стоимость основывается на взаимоотношениях спроса и предложения;

Балансовая стоимость рассчитывается исходя из акционерного капитала организации, равное совокупности всех имущественных активов на суммы обязательств и капитала, которые внесли владельцы привилегированных акций. Оценку обыкновенных акций по их балансовой стоимости изолированно проводить нельзя, поскольку полученный результат будет достаточно приблизительным. Также это происходит потому, что во многом балансовая стоимость обыкновенных акций будет зависеть от учетной политики предприятия, а значит, может использоваться только как показатель обеспеченности акций;

Ликвидационная стоимость является той ценой, которая может быть получена при проведении процедуры ликвидации предприятия и распродажи её активов по самым выгодным ценам на торгах и аукционах в самые короткие сроки после погашения обязательств и осуществления выплат по привилегированным акциям.

Инвестиционная стоимость является той оценкой обыкновенных акций , при которых оценивается в первую очередь доходность и прибыльность акции с точки зрения инвесторов.

Оценка обыкновенных акций осуществляется также стандартными методами:

Затратный подход- он основан на том, что покупатель не заплатит сумму больше той, за которую можно создать аналогичный объект. Таким образом, оценка обыкновенных акций с помощью затратного метода - это подсчет затрат на создание похожего акционерного общества, обладающего подобными активами и занимающего похожую позицию на рынке. К сумме общих затрат также добавляется обоснованная прибыль инвестора;

Сравнительный подход - возможен только на открытом рынке, поскольку он основан на сравнении рассматриваемых обыкновенных акций с аналогичными акциями акционерных организаций. И поэтому важно, чтобы были известны цены недавних сделок, что невозможно сделать при отсутствии достаточной информации или на только развивающемся рынке. Основан данный подход на предположении о том, что продавец не будет продавать свои акции дешевле, чем по той цене, по которой состоялись недавно сделки с похожими показателями.

Доходный метод - основан на интересе инвесторов к компании, а также возможности получения прибыли с вложения денег в рассматриваемые обыкновенные акции. Рассчитано на том, что покупатель не будет вкладывать деньги в акции, если не сможет извлечь впоследствии из них прибыль.

Оценка обыкновенных акций не осуществляется каким-либо методом изолированно. Как правило, подбираются те способы и методики, которые дают наиболее четкое представление о действительной стоимости.

Компания «Активные Бизнес Консультации» использует только проверенные опытом и многолетней практикой способы определения цены акций. Обращаясь к нам, вы получаете только достоверные сведения, которые впоследствии можете использовать для своих инвестиционных или управленческих решений.

Для ознакомления вам будет интересна информация в разделе Дополнительная информация: , .

Оценка акций компании предполагает определение стоимости части компании, в размере стоимости оцениваемого пакета. Такая информация наиболее интересна инвесторам и покупателям. Однако для оценщика оценка акций компании представляет собой довольно сложную процедуру, поскольку имеет свои особенности.

Особенности определения стоимости акций

Когда проводится оценка рыночной стоимости акций, устанавливается актуальная цена, по которой они могут быть реализованы на рынке. Они рассматриваются как финансовый инструмент, способный приносить прибыль, которая может выражаться в виде:

Дивидендов.
Расширения бизнеса.
Увеличения стоимости компании.
Повышения финансовых показателей.

Обратите внимание! Нельзя определить стоимость компании просто перемножив рыночную стоимость его акций на их общее количество. Подход к оценке является более комплексным и предполагает использование различных методов.

Влияние на итоговый результат работы оценщика принадлежащих компании ценных бумаг оказывают несколько основных факторов:

Степень контроля (обладание контрольным пакетом).
Ликвидность.
Обращение ценных бумаг - фондовые индексы.

Основная информация, необходимая для оценки стоимости акций берется оценщиком из баланса компании. Иногда требуется дополнительная расшифровка определенных его строк. После того, как оценщиком проведен предварительный анализ имеющейся в балансе информации, может потребоваться переоценить основные средства компании.

В каких случаях акции предприятия нуждаются в оценке

Акции предприятия нуждаются в оценке рыночной стоимости в случаях если:

Планируется сделка по их отчуждению.
Компания реструктуризируется.
Пакет акций компании вносится в уставный фонд другого юр. лица.
Планируется дополнительная эмиссия.
Необходимо привлечь дополнительных инвесторов.
Акции предприятия передаются в залог банку с целью получения кредита.
Компания передается в доверительное управление.
Изменяется состав акционеров.

Способы оценки

На выбор подхода к оценке стоимости акций влияют:

Наличие хозяйственной деятельности на предприятии.
Наличие у нее прибыли за определенный период.
Количество активов, числящихся на балансе.
Тип активов, которыми владеет предприятие.

Различают несколько подходов к оценке акций компании.

Затратный - оцениваются затраты на создание нового предприятия, аналогичного оцениваемому.
Сравнительный - предполагает сравнение компании с аналогичными объектами, присутствующими на отрытом рынке. Учитывая развитие рынка, информации для проведения точного анализа может быть недостаточно.
Доходный - оценивается та прибыль, которую могут принести ценные бумаги.

Акции не оцениваются изолированно с использованием одного метода. Как правило, используются те методы, которые позволяют установить наиболее вероятную стоимость ценных бумаг в Москве .

Сколько стоит оценка

Специалисты Экспертно-правовая компания «Астрея» оказывают услуги по оценке ценных бумаг любого предприятия в СВАО. Наши оценщики знают все нюансы данной оценки стоимости компании и определения рыночной цены акций любого вида.

Стоимость нашей работы по оценке акций компании в Москве зависит от целей, поставленных перед оценщиком, и сроков выполнения работы. Определить ее наши специалисты смогут на предварительной консультации.

Наши специалисты определят все факторы, которые влияют на стоимость ценных бумаг и интерпретируют информацию таким образом, чтобы она позволяла обосновать принятие для клиента определенного инвестиционного решения. Если у вас остались вопросы, связанные с оценкой рыночной стоимости ценных бумаг, мы ждем вас в офисе по ул. Бибиревская . Добираясь к нам ориентируйтесь на станции метро Бибирево, Алтуфьево, Отрадное .

После проведения оценки акций нашими специалистами, ваши инвестиционные решения будут обоснованными!